Escândalo De Reparação De Preços Forex

Como o Forex quotFixquot pode ser ajustado O tamanho colossal do mercado global de câmbio (forex) diminui o de qualquer outro, com um faturamento diário estimado de 5,35 trilhões, de acordo com o estudo trienal trimestral do Bank for International Settlements de 2013. O comércio especulativo domina comercial Transações no mercado cambial. Como a flutuação constante (para usar um oxímoro) de taxas de câmbio torna o local ideal para jogadores institucionais com bolsos profundos, como grandes bancos e fundos de hedge para gerar lucros através de negociação de moeda especulativa. Embora o próprio tamanho do mercado forex deve impedir a possibilidade de alguém manipular ou corrigir artificialmente as taxas de câmbio, um escândalo crescente sugere o contrário. (Veja também Forex Trading: Um Guia para Iniciantes.) A Raiz do Problema: A Repartição de Moedas A taxa de câmbio de fechamento refere-se a taxas de câmbio de referência que são estabelecidas em Londres às 4 p. m. diariamente. Conhecidas como as taxas de referência da WMReuters, elas são determinadas com base nas transações reais de compra e venda realizadas por comerciantes de Forex no mercado interbancário durante uma janela de 60 segundos (30 segundos de cada lado das 16:00). As taxas de referência para 21 moedas principais São baseados no nível médio de todas as negociações que ocorrem nesse período de um minuto. A importância das taxas de referência da WMReuters reside no fato de que eles são usados ​​para valorizar trilhões de dólares em investimentos detidos por fundos de pensão e gerentes de dinheiro em todo o mundo, incluindo mais de 3,6 trilhões de fundos indexados. A colusão entre os comerciantes de forex para definir essas taxas em níveis artificiais significa que os lucros que ganham através de suas ações acabam por chegar diretamente aos bolsos dos investidores. IM colusão e batendo o fechamento As alegações atuais contra os comerciantes envolvidos no escândalo estão focadas em duas áreas principais: Collusion, compartilhando informações proprietárias sobre ordens de clientes pendentes antes da correção de 4 p. m. Este compartilhamento de informações foi feito por grupos de mensagens instantâneas - com nomes cativantes como The Cartel, The Mafia e The Bandits Club - que eram acessíveis somente a alguns comerciantes seniores em bancos que são os mais ativos no mercado cambial. Banging the close, que se refere à compra ou venda agressiva de moedas na janela de reparo de 60 segundos, usando pedidos de clientes armazenados por comerciantes no período que leva até às 4 p. m. Essas práticas são análogas à frente e ao alto fechamento nos mercados de ações. Que atraem severas penalidades se um participante do mercado for apanhado no ato. Este não é o caso do mercado forex, em grande parte não regulamentado, especialmente o mercado forex de 2 trilhões por dia. Comprar e vender moedas para entrega imediata não é considerado um produto de investimento. E, portanto, não está sujeito às regras e regulamentos que regem a maioria dos produtos financeiros. Digamos que um comerciante no ramo de Londres de um grande banco recebe um pedido às 15h45 de uma multinacional dos EUA para vender 1 bilhão de euros em troca de dólares na correção das 4:00. A taxa de câmbio às 3:45 p. m. é de EUR 1 USD 1.4000. Como uma ordem desse tamanho poderia muito bem mover o mercado e pressionar o euro para baixo. O comerciante pode enfrentar esse comércio e usar a informação para sua própria vantagem. Ele, portanto, estabelece uma posição comercial considerável de 250 milhões de euros, que ele vende a uma taxa de câmbio de EUR 1 USD 1.3995. Uma vez que o comerciante tem agora uma baixa posição de dólar em dólar, é interessante que assegure que o euro se mova mais baixo, de modo que ele possa fechar sua posição curta a um preço mais barato e pagar a diferença. Ele, portanto, expande a palavra entre outros comerciantes que ele tem uma grande ordem de cliente para vender euros, o que é que ele estará tentando forçar o euro menor. De 30 segundos a 4 p. m., o comerciante e suas homólogas em outros bancos - que presumivelmente também têm armazenado suas ordens de venda de clientes em euros - liberam uma onda de venda no euro, o que resulta em uma taxa de referência fixada em 1 1,3975 euros. O comerciante encerra a sua posição de negociação comprando euros em 1.3975, compensando um pouco de 500.000 no processo. Nada mal por alguns minutos de trabalho A multinacional dos EUA que colocou a ordem inicial perde, obtendo um preço mais baixo por seus euros do que teria se não houvesse colusão. Digamos por causa do argumento de que a correção - se ajustada de forma justa e não artificialmente - teria sido de 1 USD1.3990. À medida que cada movimento de um pip se traduz em 100.000 para uma ordem desse tamanho, esse movimento adverso de 15-pip no euro (ou seja, 1.3975, em vez de 1.3990), acabou custando à empresa norte-americana 1,5 milhões. Por mais estranho que pareça, a frente executada neste exemplo não é ilegal nos mercados de forex. A justificativa para esta permissividade é baseada no tamanho dos mercados cambiais, a saber, que é tão grande que é quase impossível para um comerciante ou grupo de comerciantes mover taxas de câmbio em uma direção desejada. Mas o que as autoridades criticam é a colusão e a óbvia manipulação de preços. Se o comerciante não recorrer a colusão, ele corre alguns riscos ao iniciar sua posição de 250 milhões de euros curtos, especificamente a probabilidade de o euro aumentar nos 15 minutos restantes antes da fixação de 4:00 ou ser fixado significativamente nível. O primeiro poderia ocorrer se houver um desenvolvimento material que empurre o euro mais alto (por exemplo, um relatório que mostra uma melhoria dramática na economia grega ou um crescimento melhor do que o esperado na Europa), o último ocorreria se os comerciantes tiverem ordens de clientes para comprar Euros que são coletivamente muito maiores do que os comerciantes 1 bilhão de pedidos de clientes para vender euros. Esses riscos são mitigados em grande parte pelos comerciantes compartilhando informações antes da correção e conspirando para agir de forma predeterminada para impulsionar as taxas de câmbio em uma direção ou para um nível específico, em vez de permitir que as forças normais de oferta e demanda determinem essas taxas . Adormecido na mudança O escândalo do forex, chegando apenas alguns anos depois da grande desculpa do Libor, provocou uma maior preocupação de que as autoridades reguladoras tenham sido adormecidas no switch novamente. O escândalo de reparação da Libor foi descoberto depois que alguns jornalistas detectaram semelhanças incomuns nas tarifas fornecidas pelos bancos durante a crise financeira de 2008. A questão da taxa de referência do forex primeiro entrou em destaque em junho de 2013, depois que a Bloomberg News reportou aumentos de preços suspeitos em torno da correção de 4 p. m. Os jornalistas da Bloomberg analisaram os dados ao longo de um período de dois anos e descobriram que, no último dia de negociação do mês, ocorreu um aumento repentino (de pelo menos 0,2) antes das 4 p. m., com a freqüência de 31 do tempo, seguido de uma rápida reversão. Enquanto esse fenômeno foi observado em 14 pares de moedas, a anomalia ocorreu cerca de metade do tempo para os pares de moedas mais comuns, como o euro-dólar. Note-se que as taxas de câmbio de fim de mês adicionaram significância porque constituem a base para a determinação dos valores patrimoniais líquidos do final do mês para os fundos e outros ativos financeiros. A ironia do escândalo forex é que os funcionários do Bank of England estavam cientes de preocupações sobre a manipulação da taxa de câmbio já em 2006. Anos mais tarde, em 2012, funcionários do Bank of England disseram que os comerciantes da moeda compartilhavam informações sobre pedidos pendentes de clientes não eram impróprios porque Isso ajudaria a reduzir a volatilidade do mercado. Pelo menos uma dúzia de reguladores - incluindo a Autoridade de Conduta Financeira da U. K, a União Européia. O Departamento de Justiça dos EUA e a Comissão Suíça de Concorrência - estão investigando essas alegações de colusão de comerciantes de forex e manipulação de tarifas. Mais de 20 comerciantes, alguns dos quais eram empregados pelos maiores bancos envolvidos no forex como Deutsche Bank (NYSE: DB), Citigroup (NYSE: C) e Barclays, foram suspensos ou demitidos como resultado de inquéritos internos. Com o Bank of England arrastado para um segundo escândalo de manipulação de taxa, a questão é vista como uma prova severa da liderança do governador do Banco de Inglaterra Mark Carneys. Carney assumiu o comando no BOE em julho de 2013, depois de conquistar aclamações mundiais por sua direção hábil da economia canadense como Governador do Banco do Canadá de 2008 a meados de 2013. O escândalo de manipulação tarifária destaca o fato de que, apesar do tamanho e da importância, o mercado forex continua sendo o menos regulamentado e o mais opaco de todos os mercados financeiros. Como o escândalo Libor, também questiona a sabedoria de permitir taxas que influenciem o valor de trilhões de dólares de ativos e investimentos a serem estabelecidos por uma cobiça acolhedora de alguns indivíduos. Soluções potenciais, como a proposta da Germanys, de que a troca de divisas seja transferida para trocas reguladas vêm com seu próprio conjunto de desafios. Embora nenhum dos comerciantes ou seus empregadores tenha sido acusado de ter cometido uma irregularidade no escândalo cambial até à data, sanções rígidas podem ser reservadas para os piores infratores. Enquanto os balanços dos maiores operadores de divisas no mercado interbancário serão capazes de absorver facilmente essas multas, os danos infligidos por esses escândalos sobre a confiança dos investidores em mercados justos e transparentes podem ser mais duradouros. O Brasil da Inglaterra sabia sobre a fixação de preços nos mercados cambiais Sexta-feira, 7 de fevereiro de 2014 18.36 GMT Primeiro publicado na sexta-feira, 7 de fevereiro de 2014 18.36 GMT O Banco da Inglaterra foi arrastado para a crescente controvérsia sobre as alegações de fixação de preços nos mercados de câmbio de 3tn por dia depois que surgiu que um grupo de comerciantes tinha Disse ao Banco que estavam trocando informações sobre a posição de seus clientes. O último toque na saga que se desenrola já é objeto de investigações por reguladores em todo o mundo coloca o foco em uma reunião entre funcionários-chave do banco central e principais negociadores de câmbio em abril de 2012, quando discutiram a forma como lidavam com os negócios antes do Definição crucial de uma referência nos preços das principais moedas. Este benchmark é usado para avaliar uma grande variedade de produtos financeiros e é objeto de atenção dos reguladores em meio a alegações de que os comerciantes em bancos rivais estavam compartilhando informações sobre suas ordens de clientes para manipular o preço. O Banco da Inglaterra divulgou anteriormente breves detalhes da reunião de abril de 2012, mas Bloomberg informou que um comerciante sênior que participou da reunião havia feito notas mostrando que as autoridades não acreditavam que era inadequado compartilhar ordens de clientes. De acordo com Bloomberg, houve uma conversa de 15 minutos sobre benchmarks de divisas durante o qual os comerciantes disseram que usaram salas de bate-papo agora banidas por muitos bancos para negociar antes do período volátil quando os benchmarks foram definidos. As notas foram dadas à Autoridade de Conduta Financeira (FCA), que está entre os reguladores, incluindo os Estados Unidos, Suíça e Ásia, que investigam a manipulação potencial. O registro da reunião divulgada pelo Banco mostra que foi presidido por Martin Mallett, seu principal negociante de moeda, e inclui uma entrada intitulada item extra. O registro diz: Processos em torno de correções. Houve uma breve discussão sobre os níveis extras de conformidade em que muitas mesas de negociação bancária estavam sujeitas ao gerenciar riscos de clientes em torno das principais fixações de benchmark de set-piece. O Banco não forneceria informações adicionais sobre a reunião do seu chamado comitê permanente conjunto de divisas e disse que continuava a apoiar a FCA com sua investigação. À medida que a investigação da FCA se torna mais detalhada, seria no interesse dos comerciantes sugerir que o Banco sabia sobre suas atividades, que eles criaram em um momento em que houve um exame cada vez maior do processo de configuração da Libor. Este último resultou em grandes multas para Barclays, UBS, Royal Bank of Scotland, Icap e Rabobank. Mais multas Libor são esperadas. Martin Wheatley, diretor executivo da FCA, disse aos deputados do comitê seleto do Tesouro no início desta semana que as alegações eram tão ruins quanto as que cercam a Libor. O presidente da comissão, o deputado conservador, Andrew Tyrie, afirmou na sexta-feira que as acusações eram extremamente graves e exortou o governo a implementar mudanças regulatórias recomendadas pela comissão parlamentar sobre padrões bancários, que também presidiu e foi criada na sequência da Escândalo Libor, que ele também presidiu. Tyrie disse: isso incluiu tornar os indivíduos pessoalmente responsáveis ​​por falhas nos padrões, apoiados por sanções. Entre as mais importantes, as comissões recomendam que a remuneração incentive o comportamento bom, não pobre. Uma reforma fundamental da estrutura do pagamento variável que, por muito tempo, incentivou as pessoas a fazer o que é errado é necessário. Em dezembro, informou-se que os bancos conheciam os processos em torno da definição do benchmark já em 2009. O escrutínio dos mercados de câmbio colocou um foco novo nos revendedores que deixaram os bancos. Mais de 20 comerciantes em bancos de todo o mundo disseram ter sido suspensos ou deixados papéis em conexão com as investigações forex. Graeme King, co-chefe da troca cambial na RBC Capital Markets, teria deixado. O banco disse: Nós não comentamos sobre assuntos de funcionários, mas qualquer sugestão de que isso está relacionado às investigações mais amplas de regulação de FX está incorreta. Barclays também nomeou um chefe interino de sua mesa de câmbio depois que Chris Ashton foi suspenso. Ele é Daniel Ryan, que só se juntou há um ano e foi descrito como comerciante junior pelo Financial Times. Ryan é ex-chefe de uma mesa de câmbio na Citi em Cingapura e se juntou ao Barclays como diretor.